中盛投资

尊敬的阁下： 

您好！在这辞旧迎新之际，中盛投资祝福您瑞气盈门，年景非凡！ 

回首2007年，一如全球经济一体化以来的几年，经济发展周期及投资领域千差万别，投资机会此起彼伏。如今，中国经济在世界投资热潮的涌动下快速成长。

2006年我国经济依然保持了高速发展的态势，国内生产总值达到209407亿元，比上年增长10.7%。宏观经济呈现出“增长速度较快、经济效益较好”的特点，国民收入水平持续提高，国民可支配收入增长迅速，带动消费品市场繁荣发展，进而极大地推动了连锁经营行业的迅速发展。2006年商务部和连锁行业协会联合评选出的“中国连锁经营百强企业”名单中，较05年发生了一些变化，国美电器凭借其收购永乐电器的大手笔和自身极快的发展速度，超过百联集团位列连锁经营企业之首。跨国连锁企业也凭借其较快的增长速度成为行业亮点。

中国的特许经营从一开始就是以第二代特许经营即全套经营模式特许为主，而不象国外从第一代商品商标型特许经营起步，逐步发展到第二代特许经营。即使在美国，目前第一代特许经营仍占整个特许经营的30%-40%。中国的特许经营主要起步于第三产业中的零售业、餐饮业和服务业，相比之下国外的特许经营一般起步于制造业，而且至今制造业的特许经营仍占一定比重。

截至2006年底，中国的特许体系数量超过2600个，加盟店近20万个，分别比上年增长13%和16%。特许企业为社会提供就业岗位超过300万。自2000年以来，中国特许经营总体呈稳定快速的发展趋势。连锁企业中采取特许经营方式的比重越来越大。到2006年底，采用特许方式的企业占到连锁企业总数的69%。其中，餐饮业和服务业采用特许经营的企业分别占到所属行业连锁企业总数的95%和83%，零售业占到59%。2007年3月发布的连锁百强企业中，46%的企业开展特许经营，特许经营的销售规模达1020亿元。

支撑零售企业快速增长的主要因素：１．外部环境：宏观经济向好、居民收入增 长为零售企业发展奠定了坚实的基础；２．内部因素：外延式的规模扩张和内生性增 长双重因素推动零售公司业绩大幅增长。

中国零售业市场集中度仍处于较低水平，零售业百强只占到一成的市场份额。当前行业的整合度只有20%，这意味着，2006年兴起的并购潮将在至少5年内高涨不退，而根据WTO议定书的要求，2007年中国商业领域将进一步开放，这将迎来零售业竞争更加激烈的时期，入世5年、商业全面开放2周的“开放效应”将逐渐释放出来，国内企业与外资的对垒也将不断升级。2007年零售业行业的投资主题仍将是“成长”和“并购”，未来5-10年，中国零售市场15%的市场份额将由中小超市占领，大卖场的市场份额约为10%，百货店比重将下降到10%，其他各种零售业态不会超过10%的市场份额。

为此中盛投资合作基金五亿美金寻找具备强势竞争优势的商业连锁和零售行业公司，或已经具备高速成长性切具备高的竞争优势的渠道或终端类公司。希望2007年的净利润不低于3000万RMB，未来5年年增长率保持在30%以上。对于任何具备成为行业领头羊的创新模式项目我们也报以殷切的期望。

更详细的需求和各类问题，烦请以下述方式垂询中盛投资商业连锁和零售行业组：

决策评审：Yongqiang Yang Mob:+86 139 1156 9790 MSN/E-mail: yang@toipo.com

行业研究：John      Yang    Mob:+86 138 108 21921 MSN/E-mail: john@toipo.com

行业研究：Yun        Zhu     Mob:+86 134 3910 9658 MSN/E-mail: zhuyun@toipo.com

公司分析：Robin      Lu      Mob:+86 1360 1322 038 MSN/E-mail: lu@toipo.com

关于中盛投资：

1.     中盛投资是集投资银行和资产管理业务为主体的投资银行。包括企业融资和协助客户通过发行股票或债券筹集发展资金、并购咨询;买卖股票和债券;证券分析;私人财富管理以及资产管理;天使投资。

2.      目前，中盛投资主要服务于快速成长型的高科技企业和模式可复制、规模可扩张的传统企业。

为什么选择中盛投资：

3.     中盛投资企业业务涉及12大重点行业：自然资源、新能源、基础建设、金融服务、移动通信、房地产、传媒、工业制造业、汽车及零配件、消费品、生物科技、医疗保健。

4.     中盛投资拥有全球网络资源。中盛投资及其合作伙伴的银行网络和专业人员遍布全球,不仅为企业提供成长所需的资金, 而且还提供资本运作理念、银行网络等全方位的一站式金融服务。我们拥有全球各行各业的投资合作客户, 帮助被投资公司拓展海外市场, 联络供应商, 寻找战略合作伙伴。

5.     中盛投资提供全面金融服务。投资形式量身定做, 既可做股权投资, 也可做债权投资, 或股权债权混合投资。投资银行部有丰富的资本市场经验, 能协助被投资公司在公开市场融资, 包括上市和上市后再融资。位于上海的私人银行和资产管理部为成功的企业家提供竭诚的理财服务。

6.     中盛投资是企业长期的合作伙伴。运用中盛投资合作资金进行投资, 因而有稳定充足的资金实力做中长期投资。只参与少数股权投资, 充分信任现有的管理层, 不寻求对企业的控制权和主导权。旨在成为企业的长期合作伙伴, 帮助企业改进经营战略和运作方式, 创造长期价值。

7.     中盛投资拥有和合作企业深受的诚信关系。拥有全球领先的的中国分析研究团队, 在大中华地区有15名分析员跟踪150多家公司。尤其对于中国大陆行业和公司有深刻的理解和研究。为企业提供世界一流的投资者关系服务, 每年举办中国投资者会议, 定期举办行业研讨会, 为中国公司组织与投资者的一对一会议。

尊敬的阁下： 

您好！在这辞旧迎新之际，中盛投资祝福您瑞气盈门，年景非凡！ 

回首2007年，一如全球经济一体化以来的几年，经济发展周期及投资领域千差万别，投资机会此起彼伏。如今，中国经济在世界投资热潮的涌动下快速成长。在中国宏观经济的调控下，中国服装行业也得以突飞猛进的发展。

2007 年11月份，社会消费品零售总额8105亿元，同比增长18.8%。分地域看，城市消费品零售额5426亿元，同比增长19.2%，县及县以下零售2678亿元，增长18.0%。分行业看，批发和零售业零售额6822亿元，同比增长18.8%；住宿和餐饮业零售额1101亿元，增长21.6%；其他行业零售额183亿元，增长3.7%。 分商品类别看，限额以上批发和零售业吃、穿、用商品类零售额同比分别增长29.9%、29.0%和27.6%。其中，粮油类增长48.0%，肉禽蛋类增长45.3%，服装鞋帽针纺织品类增长29.0%，文化办公用品类增长18.6%，体育、娱乐用品类增长31.8%，日用品类增长31.3%，家用电器和音像器材类增长27.5%，家具类增长59.5%，建筑及装潢材料类增长56.8%，化妆品类增长33.4%，金银珠宝类增长39.2%，通讯器材类增长5.4%，汽车类增长35.0%，石油及制品类增长22.1%。2007年1-11月累计社会消费品零售总额80195亿元，比去年同期增长16.4%。

2007 年，中国纺织服装行业保持稳定增长势头。2007年前11个月，纺织子行业毛利率为10.43%，利润率为3.81%；服装鞋帽子行业毛利率为14.19%，利润率为4.32%；化纤行业毛利率为8.57%，利润率为3.84%。三个子行业总体利润平稳，利润增速均高于收入增速。受到该行业尤其是粘胶氨纶等子行业强劲的周期性恢复的影响，化纤子行业的情况在2007年前11月表现相对良好，2007年以来的利润增速在100-200%左右。

但我们必须看到，整个纺织服装行业均在不同程度上受到原材料价格上升，土地成本上升，劳动成本上升(2008年1月1日《劳动合同法》正式实施，给企业带来的最直接影响便是用工成本加大)

这意味着行业经营压力增大，如果继续依靠简单的加工或者贴牌生产，行业的利润率将维持较低水平，众多企业将面临亏损破产局面，所以行业结构升级创品牌走内需之路应该是国内纺织服装企业解决困局选择。2008年行业将呈现加速淘汰的趋势，行业集中度也将提高。

随着中国经济的持续增长，国内纺织服装消费开始逐渐升温，行业增长的驱动因素将由出口拉动向国内消费转变。在全国纺织服装行业固定资产投资增速保持高水平的情况下，行业未来的产能释放也将维持较高水平，行业仍将稳定增长。2007年前11个月，国内纺织行业、服装鞋帽行业和化学纤维行业固定资产投资同比分别增长了27%、39.8%和24.4%。从2007年行业投资情况看，纺织服装行业出现由沿海向内陆尤其是中西部转移的趋势。

在CPI上涨的推动下，2007年11月的社会商品零售总额增速达到18.8%，国内消费市场持续升温。我们判断目前内销升温的趋势远未结束，元旦和春节两个传统假日会进一步拉动国内需求。对于行业而言，处于产业链终端的服装、家用纺织品及服装辅料类企业将从中显著受益。我们坚定看好处于产业链终端的具有品牌和渠道的消费品类公司。此外，印染行业龙头公司也将受益于节能减排标准的提升，迎来投资机会。

为此中盛投资合作基金五亿美金寻找具备强势竞争优势的纺织服装行业公司，或已经具备高速成长性且具备高的竞争优势的渠道或终端类公司。希望2007年的净利润不低于3000万RMB，未来5年年增长率保持在30%以上。对于任何具备成为行业领头羊的创新模式项目我们也报以殷切的期望。

更详细的需求和各类问题，烦请以下述方式垂询中盛投资纺织服装行业组：

决策评审：Yongqiang Yang Mob:+86 139 1156 9790 MSN/E-mail: yang@toipo.com

公司论证：Yong      Zhang  Mob:+86 133 9166 9363 MSN/E-mail: yang@toipo.com

行业研究：John      Yang    Mob:+86 138 108 21921 MSN/E-mail: john@toipo.com

行业研究：Yun        Zhu     Mob:+86 134 3910 9658 MSN/E-mail: zhuyun@toipo.com

公司分析：Robin      Lu      Mob:+86 1360 1322 038 MSN/E-mail: lu@toipo.com

谈判跟进：Sunny     Xu      Mob:+86 136 1103 7141 MSN/E-mail: sunny@toipo.com

关于中盛投资：

1.     中盛投资是集投资银行和资产管理业务为主体的投资银行。包括企业融资和协助客户通过发行股票或债券筹集发展资金、并购咨询;买卖股票和债券;证券分析;私人财富管理以及资产管理;天使投资。

2.      目前，中盛投资主要服务于快速成长型的高科技企业和模式可复制、规模可扩张的传统企业。

为什么选择中盛投资：

3.     中盛投资企业业务涉及12大重点行业：自然资源、新能源、基础建设、金融服务、移动通信、房地产、传媒、工业制造业、汽车及零配件、消费品、生物科技、医疗保健。

4.     中盛投资拥有全球网络资源。中盛投资及其合作伙伴的银行网络和专业人员遍布全球,不仅为企业提供成长所需的资金, 而且还提供资本运作理念、银行网络等全方位的一站式金融服务。我们拥有全球各行各业的投资合作客户, 帮助被投资公司拓展海外市场, 联络供应商, 寻找战略合作伙伴。

5.     中盛投资提供全面金融服务。投资形式量身定做, 既可做股权投资, 也可做债权投资, 或股权债权混合投资。投资银行部有丰富的资本市场经验, 能协助被投资公司在公开市场融资, 包括上市和上市后再融资。位于上海的私人银行和资产管理部为成功的企业家提供竭诚的理财服务。

6.     中盛投资是企业长期的合作伙伴。运用中盛投资合作资金进行投资, 因而有稳定充足的资金实力做中长期投资。只参与少数股权投资, 充分信任现有的管理层, 不寻求对企业的控制权和主导权。旨在成为企业的长期合作伙伴, 帮助企业改进经营战略和运作方式, 创造长期价值。

7.     中盛投资拥有和合作企业深受的诚信关系。拥有全球领先的的中国分析研究团队, 在大中华地区有15名分析员跟踪150多家公司。尤其对于中国大陆行业和公司有深刻的理解和研究。为企业提供世界一流的投资者关系服务, 每年举办中国投资者会议, 定期举办行业研讨会,